这是一份 Marvell 与 Lumentum 合并的投资者演示文稿（2026 年 11 月，共 24 页），英文原题为 「Marvell and Lumentum to combine — Creating the category leader in AI connectivity」。
2026 年 11 月，半导体连接芯片厂商 Marvell 宣布以全股票方式收购光器件/激光器厂商 Lumentum，目标是打造 AI 连接（AI connectivity）领域的品类领导者。这份演示文稿系统阐述了这笔交易的战略逻辑、财务影响、技术整合路线图与交易结构，是理解光互连产业进入「集成光电子时代」关键并购的重要一手材料。
核心内容：
- 交易结构：全股票交易，合并企业价值超 $2750 亿；Lumentum 股东每股换 4.5 股 Marvell 普通股，合并后 Marvell 股东持股约 67%、Lumentum 股东约 33%；预计 2028 年上半年交割；Matt Murphy 继续担任合并后公司的 CEO 兼董事长，Lumentum CEO Michael Hurlston 等 3 名董事加入 Marvell 董事会；
- 战略逻辑：「连接领导者 Marvell + 光子领导者 Lumentum」，合并后打通从光子产生到电子处理的端到端信号链，覆盖 scale-across / scale-out / scale-up / scale-in 全部距离与拓扑，成为全栈合作伙伴；
- TAM 扩展：合并后 TAM 从 Marvell 的 $400B 扩展到 $550B+（新增 Lumentum 约 $90B+ 的 CY30 TAM）；
- 财务影响：预计合并后第一年即增厚 Marvell non-GAAP EPS，$1B+ 运行率协同效应（主要来自 COGS），同时改善收入增速、毛利率与营业利润率；
- 技术整合：从「Optical today」（ZR、PAM4、NPO）到「Optical tomorrow」（CPO、Scale-in、光 I/O），覆盖 DSP/SerDes、硅光、InP、GaAs VCSEL、CMOS 的异构集成平台，以及 ELSFP、EML/CW 激光器、泵浦激光器等关键器件；
- 制造规模：Lumentum 拥有全球最大的 InP 晶圆厂产能，两年内单位产量扩张 20 倍；合并后具备大规模 AI 光器件的供应与制造能力。
适合关注光互连、CPO/NPO、AI 基础设施及半导体产业并购的从业者与投资者阅读，是了解「集成光电子时代」头部厂商整合路径的重要参考。